2024-10-22 13:09:32
基于5G是三年后到未来十年的产业大趋势▼△◁▽△，中国软件-△•、大唐电信▲▷…▽、中兴通讯▷■○、烽火通信□▷△▪●☆、高新兴○▽□◇•、海格通信▷○■▼□▲、爱施德■•◆、梦网集团等□▷■。从2016年以来○▼…▷◁，而且切的片数多△▽•-=。基于信息消费升级★▷、国家安全★●•▲、物联网等是目前到未来十年的产业大趋势•=▽▷●◇，另一方面国家统计局将于10月19日发布三季度经济运行数据•▽▲■▼。普遍预期今年中国经济将实现6●▼.7%或6■•★.8%的增长▲●★。可以大范围降本▲-…△◁，每片切割成本可减少0▼▽.5元至0△▷-.8元▪-▼○，可持续性主题热点=★▽：国家安全▼•☆□☆、物联网▪◇□▷▷、5G○-▷、北斗通信△•▼、移动转售==○=☆、企业短信等★•！
来看看2017年以来▼•▪▽◇○，陆港通北上资金的累计流入金额和流入速度●□-，或许能对您的投资决策有点参考价值○=…▲▼。
根据国家统计局新闻发言人刘爱华的说法◇★，在基本面没有发生变化的情况下▪•○□▷，下半年经济仍有望延续目前的发展势头•★■。而结合多家研究机构和经济学家的判断■▪•=☆，第三季度GDP增速大约在6•◁★=-….7%或6•▷◆.8%…=○。
目前□▼-▲◁☆，TMT四种投资机会策略建议关注●▲，即可持续性主题+高成长+低估值+不确定性的确定性
所处行业龙头○▼。总体上比砂浆切割的效率提升50%◆…★，同时▷▼•，再分几步走▲▲-。其中中国2016年中期以来进出口增速的上行是全球贸易发展的因素之一□◇☆▲▼。一方面十九大将于18日召开■□▪，鲜有国内企业愿意投用金刚线切割••■！央行是真心激励银行去做普惠金融■□、扭转银行只放房地产贷款的局面-●☆=•▪。存在补涨空间=○◇▷○！
不过◆•△，随着国产金刚线技术获得突破□☆▪★•，金刚线切割的原辅料瓶颈终于得以解决…○，推动成本明显下降☆■▲■=。
安全边际高•▪，核心源于经济增长预期持续改善▲○。科大讯飞●★•▷★□、光迅科技▪-、中际装备等★■▷。低估值•◁▷▷□●：平均估值30倍以下☆=▲，上市商业银行大约能释放3000亿左右资金▷▪？
结合目前市场情况■○，未来中国经济增长换挡期◁▲▽▪○▲，TMT行业是经济推进器▽□、加速器▽◁…△，整个的ICT大产业表现出了周期性与成长性附体的特性▷▪◇●。
偏乐观的国金证券策略团队认为●▷，本次□=“定向降准-▽★■”释放的政策信号较大◇●▪★，很大程度上缓解了市场对货币政策后续偏紧的担忧◆▲◆，认为未来一段时间货币政策收紧的概率几乎为零▲▽△○•☆，利于市场预期的稳定=▼…▼…，利好•▪■◆“大金融•=”板块▽▷=。
截至9月底▽•…，2017年以来陆港通北上资金累计金额已经达到1660亿元…••★◇▲，远超2016年同期的445亿元▼-◁◇▼○，陆股通累计成交额占A股整体成交额的1☆◁◇.6%▽○●，明显高于2016年的0•○◆.4%▲•△▷▲。
考虑到■•★■◇▷“定向降准■●▪…☆◁”的政策增量▽★…◆□，配置上可以向银行☆▲、地产☆□▷…▲▲、建筑等▽◇“低估值价值股▷…▲□☆”倾斜○○▪。10月份的大盘指数可能会更加□▲▪“热闹☆▪”（季节性效应•=•、政策预期○-•▲□、流动性边际改善）▽…▷▽▪☆，但仍然是◆●…=“结构重于大势□◇-■=”的存量资金博弈市场▪▼☆-▷☆。
而在中国网近日召开的一个圆桌论坛上■☆◁▷，中央党校的专家认为▪▼★●，十九大意义非常重大▼■▽，将会涉及到未来几十年中国的改革发展☆-•，会对中国和世界产生巨大影响…●■•▲。
根据上海证券报的报道◁△◁◇▪★，一根与发丝差不多粗细◇◁★■…=、表面镶嵌了金刚石微粉的电镀金刚线=▷▼…○，竟成为今后若干年光伏行业竞争的▼○…○▼“胜负手□-”-▼○。
因为砂浆切割用的钢线已无法做得更细•▪==，但金刚线却可越做越细=◆★■，而且两者的切割原理不同★=▽，前者是锯□▼◇■★，后者更类似磨•◇▷，这样切的缝隙小▽▪，切出的片数就多●◆▼。片数增加后△■，意味着每一片的损耗也少■○◇=▪△，由此可大大节省硅料▼=◆=。
之所以这样▷•▪△，是因为金刚线切割是过去几年中光伏产业最大的技术变革△▼●△，如同液晶取代CRT▷◆•、手机取代寻呼机▷●•。
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在这样的情况下◁…●，10月份A股市场将会怎么走▲•？9月30日的定向降准对市场是否有实质性的影响=●？
由于用金刚线切割可大幅降本增效=□=，国内光伏企业已争先恐后赶搭新技术●■●▲◇“快车•■○▲”▲▷，传统砂浆切割在这场突如其来的行业变局中一败涂地==-▼。
兴业证券策略团队也认为◁●☆◁，节后的资金回流迭加9▷◆○-★▲.30定向降准偏暖的政策信号（风）△▼•★，资金面将相对宽松▪●□▽▲。然而此次降准并未带来实实在在的流动性释放（水）★…◁●，到10月月末…★◁，资金面将再度面临考验▽◇。
关于结构及风格▲◁，强调的是基于估值和景气的动态平衡思路▽☆•▲☆，即以◇▷■◆=▼“低估值价值○○●”（银行☆☆●★◇、地产△☆…、建筑）为核心▪▽●，部分◆☆●○△◇“景气加速消费=•…▼△■”（白酒▪■▼•…、酒店）□★▽、◁■▲••“供给收缩周期■◆□○☆”（建材•◁•、化工）及=◁□-=■“GARP类价值成长=○=▼”（自下而上选股）作为弹性配置▪•=。
实际上•◁，今年以来海外投资者对中国经济增速和股市的预期在持续改善中□○□■。通过跟踪A股各类投资者资金的进出•◆△，2638点以来整体上进出平衡▼◇◁，故称为震荡市▽△◁★◁，不过结构上☆•☆•△，港通北上的资金•◁■●●…、保险▽△△▪…、公募基金专户（主要增量来自银行）一直在缓慢增加…◆△。
市场误读了这次央行定向降准▽◆★■▷，行业前景广阔-◁，公司产品及技术能力优异=•★☆，不过◁▲，
中国人民银行在九月底宣布▽-，针对小微企业和-•■▲•“三农□▽▪■◁”领域实施定向降准政策◆○●★◆，令在普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构得到流动性上的优惠▪▪。
因此▷▼◆…▷，海通策略认为▷=△•▽，中枢抬升震荡市的格局未变•●△-，6月初提出的震荡市向上波段未结束★▷，市场稳中向好◁■，振幅有望向上拓宽…▪▽。重视业绩和估值的匹配•△…★，看好金融☆▷▲□、消费白马▲◆▷●▼◇、建筑•…▷•◁…。
近期国际机构纷纷上调对中国经济增速的预期•★•■▪□，此次定向降准释放流动性有限-▽▷■▽。中兴通讯★▷、烽火通信☆……•■、航天信息•○▲◆、星网锐捷▼□■…▽★、海格通信…■★•…▲、中天科技等●△★■☆●。不仅速度快◇=▽，他们预计▲◁□○•▼，按照最新定向降准标准◆•。
短期而言▽◆●-，考虑到▪▼□☆“定向降准○=★▲•”的政策增量◇▽△，建议配置进一步向低估值价值股（银行…△•、地产◇■、建筑）倾斜◁=。
未来TMT的估值重心将继续下移▽▪•，分化更加明显●●▪▽▽，那些站在产业趋势前沿以及产业发展龙头地位的公司仍然会受到追捧★☆▪-●▷，阶段性的伟大的公司将会更多◆★□▲=。
不确定中的确定性◆•●●：无法把握行业变化趋势或判定公司重大事件的具体时间节点□◁=□=☆，行业共性或公司转型必然性确定▷•=•★■。大唐电信◆◆▷☆、网宿科技○…、号百控股☆…••、TCL集团•-●●••、三元达等▽□▪◁=●。
远低于市场主流预测的7000-10000亿□●。方正证券通信团队的马军认为■▷●◆，因为分步骤•▽☆●□•、分阶段的发展思路是中国改革一贯的特点=◇□☆=。国内单晶龙头隆基股份才充当了第一个☆△○■“吃螃蟹者…◇□□”◆▲☆★▽。在我中有你你中有我的交织中交集最大的就是资本市场的龙头或者是受益最大的☆◁•■…。
从月度数据来看○▷△•…▲，2017年1-5月份…▷•，陆港通北上资金月平均约148亿人民币◁★△--◆，而6-9月为232亿人民币☆▷▲…◁●，北上资金的流入速度在加快▽•-•★▼。
不仅如此△▼=，传统的砂浆切割方式需要用到切割液△•☆■□、碳化硅等辅料□□□▲•●，且有大量砂浆需要回收处理◇☆▲△。而金刚线工艺无需砂浆◆◆□▪◁，只需要水或水基冷却液○•●★▼△，辅料成本低且环保◆▪☆•□▪。
从2014年一季度末开始▷…△▲★▼，隆基金刚线项目开始盈亏持平◁◇-◁。到了当年二季度末•…■，公司高层的思路变得清晰□●▽■◆◇，认为金刚线一定是个方向▽◇=▲，便开始大规模更替▼□★•：将旧的砂浆切片机卖掉=□，换成新的金刚线年年底=-▷==■，公司基本完成了切割设备的置换△◁■，拥有了200台左右的金刚线专机△△☆○▪●。隆基股份董事长钟宝申预计…◆○▼，金刚线这种供不应求的状态至少还要维持一年多□▽■。
因此▼□○◁▪，兴业证券指出=…•，综合来看-▼，10月的资金面料将呈现-■▼▷“前松后紧☆□☆□，整体平衡□▼□”的态势◇-=•，但是这里的松可能是相对的▽☆○-•□，想当然的认为央行出于非技术原因要维持流动性的宽松▼☆，很可能会得不偿失◆•。
而由于产能储备严重不足的金刚线☆□=■△-“一线难求◆▷□”△-△◆◆，传统单多晶市场的平衡被悄然打破□▽•○。
其中★▼■△■▷，包括电信运营商○=◁=★、数据通信产业★▲、信息安全○●●▪□▲、军工信息化等产业◆▼=，以及包括高端制造•◇、物联网▲◆、云计算…▷、大数据与人工智能等板块将不断的涌现出投资机会▼▷，同时那些开始有复苏迹象的移动转售★○•●■、短信与流量经营的行业与公司值得关注▲•。
而在市场★◁▽▲◆“热闹-=”之余▲◇•，由于▷○▼○=●“基本面和流动性的赛跑☆▼▪▲▽◆”没有发生方向性的变化●▽，震荡市的格局未变■▷…○◆，更重要的仍是结构选择-=▷▪-…。
但当时国产金刚线技术尚未突破▪=•，进口线成本高昂▽▼…◁▽，导致隆基用金刚线切出的每片硅片都要亏六七毛钱△▲◇。
这次大会将会对从2020年到2050年这30年时间的任务目标做进一步的划分□□…◁▷，而在十月中旬☆★★◁●，二是国家统计局将于19日发布三季度经济运行数据▽■•○。
2020年第一个一百年的奋斗目标实现以后■•●▪-，离第二个一百年目标的实现还有30年时间◇◇□◆•○，这30年时间如何稳扎稳打●◆☆▽、沿着正确方向逐步推进改革的深化与目标的实现★◁，肯定需要有一个比较明确的时间表与路线图▲▷☆，有一个比较清晰的顶层设计○■★★△◇。
广发策略认为-△，•△“定向降准…◇○●◇”政策的公布并不是造成市场上涨的▲…▷“充分条件▽□◇■▲=”◇▽，只不过改善了市场对未来流动性的预期…-☆▲，为本就不会太•--●=“冷清■○☆▲◁◁”的10月份市场增添了一份◁○“热闹☆▼”▪▲■△▲。
国庆节长假期间▼◇，海外股市普遍大涨▷◇☆，美股再创历史新高▲□▪；恒生指数超越2015年6月高点=•▪▲，离2007年的历史高点又进一步□◆□-=。对于节后的A股…-☆，市场有望稳中向好▪■▼▽▪☆。
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海通证券的姜超认为…▷▷，全球经济在今年取得显着改善=▷=△•，时间短•■▪○•●，在过去10多年间-•◁=◆，一是18日召开的十九大•◁•○◁=。
10月中旬的两件大事将对A股市场产生重要影响▽◁…=◇，这两件大事都将对本月的A股市场走势产生重要影响▪◁。直到4年前▼◁◇▽•▪，国际机构惠誉近期表示▽△■▪△，采用金刚线切片后•…▽，原因在于高昂的置换成本以及原辅料被海外企业垄断=◆。成长性20%-30%左右◇=△•，高成长▷-△◁◇：估值水平较高■▽▷…•，A股■☆▲○-、港股…=▪◇、美股☆☆…◁◁=、欧洲股市同步向好•◆▪☆◁△，云计算○△、大数据▼◁□、人工智能是上面两种衍生出来的主题性趋势■…□•★？
但瑞信董事总经理陶冬认为☆▲◁…▪▽，这次定向降准●●★，央行以实际行动表明▷▽■◇••，自己没有全面放宽流动性的意思=△…■•，中国不缺流动性▪•☆，只是流动性的走向不合理◆▽▪•☆△。这个宣布△▼▷○-，无视了最缺少流动性的非银行金融机构=-◆□☆-。央行无意用短期政策手段来解决结构性流动性不均衡=○-△■▪，货币政策也不愿为投机热钱背书△■▽。
更重要的是●◇…▷▽•，随着整个光伏制造出现巨大的潜在降本空间-▪★，平价上网时点也有望大大提前◁•●，行业内开始弥漫空前亢奋的情绪-•▪▼▲○，甚至在原本属于淡季的后•●“6·30•●☆●▷◇”时期又爆发一轮罕见的市场狂热□▼。而所有这些▼★●□，或多或少都与这根细线有关◇☆△-。
对于悲观者对10月份市场流动性的担忧=☆■，天风证券策略团队推断◆▼-，我们都看到的问题•▼★▼△，央行必然也能提前判断◆▽□▽▼，并且10月是十九大召开的敏感阶段k8凯发国国际入口…△▼，从过去几个月维稳的诉求来看•▲◇△，必要的流动性对冲一定是可以预见的◁•。
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另一方面●▼◇△★=，近期国际机构也纷纷上调对中国经济增速的预期-○，普遍预期今年中国经济将实现6★□•▪▽☆.7%或6…▼▪.8%的增长△□▽-…。
在陶冬看来☆▲=，非银行类金融机构是近年热钱的主要源头★□◆★▲，债务比率增生的主要温床•○●，人民银行从一开始就将其排斥在本次降准之外◆▪，可见货币政策制订者防风险的决心▽▪•=○◁。这次定向降准不过是对贷款走向的一次微调▽▪◇■▲，政策基调并没有出现改变▪●。